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鋼鐵行業:鋼價繼續筑底 庫存降幅趨緩
[ 時間：2012-07-10 點擊：1096 ]
時間：2012年07月10日 來源：中財網
報告要點
關鍵因素一:現貨基本持平,期貨震蕩上行帶動期現價差小幅上升
經歷多日下跌之后,本周國內市場鋼材價格雖然維持弱勢震蕩格局且基本持平,但由于主流鋼廠相繼下調出廠價格,現貨市場壓力較大導致板材跌幅明顯。不過值得注意的是,主力期貨合約價格本周繼續震蕩上行,連續三周帶動期現價差小幅上升。淡季臨近和需求下滑的預期使得現貨市場悲觀情緒略占上方,鋼價表現持續低迷,但我們依然認為目前鋼價下跌的空間不大,預計短期鋼價依然維持窄幅震蕩格局并將出現逐漸企穩的跡象:1、鋼廠每年的例行檢修將至,供給壓力的緩解將有力于供需格局的改善;2、夏季高溫使得短期內實體需求自然恢復的動力尚不充足,但出現較大幅回落的可能性同樣不大;3、近期基建項目加快審批帶動的增量需求可能在短期內尚未啟動,但在貨幣政策的配合下基建需求有望在下半年逐漸釋放;4、雖然鋼廠下調出廠價,但更多是對前期價格政策的休整。持續上漲的主力期貨價格和改善的期現價差表明現貨價格風險在釋放的同時,市場對未來的預期正在逐漸改善。
關鍵因素二:礦價小幅上漲,進口礦與國產礦普漲
在鋼價逐漸企穩的情況下,本周國內市場進口礦與國產礦價均出現小幅上漲:1、由于前期礦價持續下跌使得鋼廠生產成本有所下降,礦價存在一定的上漲空間;2、鋼廠國產礦配比的逐漸提升帶動國產礦價格的小幅上漲同時使得國內礦價出現普遍小幅上行。綜合來看,近期礦價表現相對強勢一方面是由于鋼價企穩的跡象逐漸明朗,另一方面則是礦石供需格局雖有明顯改善但并未完全逆轉。
關鍵因素三:社會庫存繼續下降但幅度趨緩,板材略有上升
本周社會庫存繼續下降但降幅趨緩,其中板材出現小幅上升?？赡苁軞鉁赜绊懙镜墓I終端需求略有減弱,采購力度不足使得板材各品種庫存均略有小幅上升。本周主流鋼廠出廠價格均有所下調對此亦有所印證。
投資建議:關注具備業績保障且PB較低的公司
本周行業股價有所下跌且大幅跑輸震蕩上行的大盤,主要是市值較大的個股下跌幅度較大所致。中期上漲的彈性不足依然是制約行業股表現的關鍵因素。建議關注具備業績保障且彈性較大的八一鋼鐵、新興鑄管,PB較低的寶鋼股份、華菱鋼鐵。