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      來源： 證券時報網

      申銀萬國證券9月7日發布的鋼鐵行業月報指出，行業減產效果顯現，但產能利用率仍未下降到合理水平，評級維持“中性”，建議配置低估值低風險品種。

　　申銀萬國指出在毛利持續下滑5個月之后，鋼鐵行業終于出現明顯減產跡象，最新的8月下旬中鋼協公布的數據，全國范圍內粗鋼產量為187萬噸，較8月中旬環比下滑3%。

　　產量逐步下滑的開始將帶動上游鐵礦石和焦煤價格的下跌，目前62%普氏指數已經超預期跌破90美金的心理關口，焦煤價格出現了大幅下降；上游價格的下滑將壓制鋼材市場價格的表現，使得鋼材價格的重心下移。

　　根據歷史數據，通常在毛利下滑和產能利用率較低（＜75%）時，行業的階段性底部會出現，按照目前的187萬噸的粗鋼日產量（年化6.8億噸），產能利用率還未明顯下降，這里面有地方維穩的因素，也有企業本身的學習效應導致的維持現金流方面的因素；我們認為，階段性底部或許會在粗鋼日產量下滑170萬噸（年化6.2億噸）出現，根據GDP7.5%的增速測算，此時的粗鋼產量大致與需求相匹配。

　　申銀萬國表示，行業評級維持“中性”，仍然建議謹慎配置，推薦估值低的穩定品種，首推寶鋼股份（600019）。