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來源：銀河證券　

1.事件:中鋼協最新旬報顯示,8月中旬重點大中型鋼鐵企業粗鋼日均產量158萬噸,旬環比下降2.5%;預估8月中旬全國粗鋼日均產量193萬噸,旬環比下降2%。8月中旬鋼廠庫存1248.6萬噸,旬環比增加0.67%。

　　2.我們的分析與判斷:(一)主要結論本旬產量下降4萬噸,略好于我們預期,下降主要來自于8月中旬的新增檢修。但考慮到下旬新增檢修少于檢修到期量,以及近期成本大幅補跌改善鋼廠盈利,加之國內鋼廠減產自律性差的歷史特點,我們預計8月下旬產量難以繼續下降。

　　本旬末鋼廠庫存1249萬噸,再創歷史新高,反映鋼廠銷售困難,這既來自于需求低迷,也來自于貿易商“蓄水池”功能的受損。后期鋼廠仍將艱難去庫存,所采取的途徑大概率是繼續降低出廠價、加大優惠等。

　　產量下降短期為利好,中期基本無影響。由于需求、庫存、成本等方面均偏負面,預計鋼價短期內仍將弱勢運行;中期來看對政策放松的觀點不變,對鋼市走勢的判斷也不變。

　　(二)我們的分析:1)本旬產量分析:下降來自8月中旬的新增檢修。

　　8月中旬粗鋼日均產量193萬噸,其中會員企業158萬噸,略好于我們預期。

　　從企業數據來看,本旬產量下降來自于武鋼、首鋼、沙鋼、華菱、河北、東北特鋼、安鋼、渤海鋼鐵、馬鋼等等,而這些鋼廠大多在8月中旬有新增檢修,因此基本可以肯定,產量下降主要來自于短期的檢修增加。

　　本旬產量與我們跟蹤的檢修數據基本相符,即總檢修量小幅增長。8月中旬唐山高爐開工率較上旬回升2.8個百分點,與非會員企業產量上升一致。