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受環保限產預期升溫及市場庫存維持低位的影響，上周國內鋼材市場震蕩上行。但價格上漲后，高位成交并不順暢，持續上漲動力有所減弱，市場價格開始止漲回穩。不過，隨著本周北方正式進入采暖季，各地環保限產政策將全面進入實施階段，供應收縮從預期成為現實，對市場真正的影響將正式開啟，鋼市有望開啟一波上漲行情。

　　近期，各地限產政策一波緊似一波，且已有部分地區開始涉及高爐限產，雖然尚未形成大面積集中限產，對市場的助推作用還比較有限，但從本周三(11月15日)開始，北方正式進入采暖季，各地環保限產政策將全面鋪開，鋼廠限產進入政策實施周期，且進入霧霾高發期，重污染天氣頻繁騷擾，政策會愈加嚴厲的預期仍然存在，供應收縮從預期到落實，對市場真正的影響將正式開啟。與此同時，鋼廠開始躍躍欲試，山東萊鋼永鋒、石橫特鋼、山西建龍、柳鋼等建材出廠價格開始上調。

　　庫存方面，全國鋼材社會庫存連續第4周下降，且下降速度略有加快，部分地區資源出現緊缺，尤以螺線資源下降較為明顯。蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，截至11月10日，全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量為425.67萬噸，比前一周降32.62萬噸，降幅達7%以上。隨著后期鋼廠限產停產，資源供應收縮，低庫存仍將對市場起到正向推動作用。

　　目前，中小企業高爐開工率變化不大。蘭格鋼鐵云商平臺調查的全國百家中小型鋼鐵企業中高爐開工率為80.74%，比前一周升0.07個百分點。不過，隨著限產措施的逐步落實，在政策的嚴格督查下，預計國內中小鋼企高爐開工率或將快速下降。

　　另外，據海關總署統計，2017年10月份中國出口鋼材498萬噸，較上月減少16萬噸，同比減少272萬噸，下降35.3%，這是自2014年3月以來月度出口量首次降至500萬噸以下。預計，年底之前在價格不出現大幅回落的情況下，鋼材出口仍將維持低位，甚至繼續下滑。這部分資源回流至國內或將對市場供應面產生或多或少的影響，后期需要關注。

　　總體來看，本周鋼市有望開啟一波上漲行情，但上漲幅度仍要看政策實施力度。

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　　從近期黑色系表現來看，整體呈現寬幅震蕩拉據的行情，表明市場上方壓力依然較大，若想成功突破壓力位還需市場反復的確認和政策面的助推。目前各地限產政策一波緊似一波，據了解，已有部分地區開始涉及高爐限產，但尚未形成大面積集中限產，對市場的助推作用有限。另外，在供需雙殺的情況下，來自于需求端的拉動的確有限。限產政策執行情況始終是市場檢驗價格上行的階段性終極指標，隨著各地限產政策的集中發布，到底限產實際落地幾何，會不會打折扣，使得市場觀望心態與做多情緒復雜糾纏，因此可以看到黑色系仍是漲跌無常，向上的大趨勢存在，但卻表現的壓力重重，突破的動力不能一氣呵成。而現貨市場即便在期貨大漲的情況下，也是小打小鬧，上漲幅度遠低于期貨的速度，而當期貨回落時，現貨回落幅度也相對有限，說明限產預期的大背景下以及庫存低位的支撐下，上有頂下有底的情況在本周表現的淋漓盡致，這點與上周文章中預期完全一致。隨著下周正式進入限產執行期，且進入霧霾高發期，重污染天氣頻繁騷擾，政策會愈加嚴厲的預期仍然存在，鋼市有望打破這種走勢。

　　從近期庫存情況來看，各地庫存開始下降，部分地區資源出現緊缺。尤以螺線資源下降較為明顯。據監測數據顯示，截至11月10日，全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量在425.67萬噸，比上周五降32.62萬噸，降幅達7%以上。一方面由于下游補庫需求，施工企業趕在采暖季限產以及冬季停工期到來之前，抓緊備貨。另一方也是環保限產的正向反饋，河北、天津、山西等地提前限產對市場的影響逐步顯現。低庫存對價格的支撐作用明顯，隨著采暖季的到來，資源供應收縮預期升溫，仍將對市場起到正向推動作用。

　　目前部分中小企業高爐開工率變化不大，個別廠家高爐出現復產現象。據調查的全國百家中小型鋼鐵企業中，有54家鋼廠99座高爐進行檢修(含停產及燜爐設備，下同)，比上周減少2座(本周4座高爐復產，2座高爐新增檢修)。檢修高爐容積為68996立方米，比上周減少370立方米。按容積計算百家中小鋼鐵企業高爐開工率為80.74%，比上周升0.07個百分點。主要是本周天氣轉好后，環保力度所有放松，在煉鋼利潤可觀、鋼廠庫存不大的情況下，當地一些企業開始陸續復產。不過，隨著供暖季的臨近，河北、山東地區鋼廠也紛紛接到限產通知，在政策的嚴格督查下，預計下周國內中小鋼企高爐開工率或將快速下降。

　　與此同時，鋼廠開始躍躍欲試，山東萊鋼永鋒、石橫特鋼、山西建龍、柳鋼等建材廠價開始上調，明日沙鋼將出臺中旬價格政策，預計上調的可能性較大。另外日照鋼廠再出事故，是否會引發新一輪的安全檢查有待觀察。

　　消息面上，據海關總署統計，2017年10月份中國出口鋼材498萬噸，較上月減少16萬噸，同比減少272萬噸，下降35.3%，自2014年3月以來月度出口量首次降至500萬噸以下。主要原因在于國內外價格倒掛明顯，即影響了國內出口的積極性，也使國內產品在國外的價格優勢大大減弱。預計，年底之前在價格不出現大幅回落的情況下，鋼材出口仍將維持低位，甚至繼續下滑。這部分資源回流至國內也將對市場供應面產生或多或少的影響，后期需求關注。

　　在眾多影響因素中，后期限產政策執行力度仍是關注的焦點。總體來看，下周鋼市有望開啟一波上漲行情。但能否強勁揚升，仍要看政策實施力度以及市場情緒能否有效配合。因此還是維持前期的論點，若執行力度較大，各地落實環節均到位，鋼價上漲力度將更為強勢，限產供給端的收縮影響強于需求端的弱化，將對沖掉需求季節性淡季以及限產政策雙向性的影響，對成品材將是個較大的支撐。若不及預期，市場仍將面臨反復。另外，下周重要經濟數據將公布，對市場情緒的影響不容忽視。