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近期鋼價強勁反彈，武鋼和日照鋼鐵的減產(chǎn)減員傳聞，引發(fā)了市場對來年鋼鐵行業(yè)停產(chǎn)規(guī)模的預(yù)測。高盛在近期的一份研究報告中指出，中國從2016年起將出現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)能大量關(guān)閉的情況，并且預(yù)計國有企業(yè)和民營生產(chǎn)商將出現(xiàn)更多的信貸違約，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)的永久倒閉。鋼企去產(chǎn)能利好鋼價走強，1月合約跌破每噸1600元關(guān)口后，兩周大幅反彈至1800元附近，更是較主力合約再次升水，但是從現(xiàn)階段實際減產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，粗鋼日均產(chǎn)量依然處于歷史高峰，鋼價反彈空間有限。

　　宏觀數(shù)據(jù)顯示，11月官方PMI指數(shù)繼續(xù)回落，且連續(xù)4個月處于枯榮線下方，并創(chuàng)下自2012年9月以來的最低值。1-11月房屋新開工面積同比下降14.7%，降幅比1-10月份擴大0.8個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降33.1%，降幅比1-10月份收窄0.7個百分點。1-11月固定資產(chǎn)投資增速與前10月持平，主要源于基建投資快速拉動，房地產(chǎn)投資增速僅增長1.3%，環(huán)比下降0.7%，年末經(jīng)濟下行壓力巨大。美聯(lián)儲加息靴子落地，美元寬幅震蕩，大宗商品(4528.87,15.390,0.34%)對鋼價影響似乎不大。

　　供給方面，統(tǒng)計局公布11月我國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為6332萬噸和9396萬噸，同比分別下降1.6%和增長2%。11月下旬，我國粗鋼日均產(chǎn)量降至206.74萬噸，旬環(huán)比下降3.15%，是今年來的較低值，10月份閱兵結(jié)束之后再次回落至210萬噸下方，這一趨勢有望延續(xù)。在鋼廠大面積虧損的情況下，粗鋼日均產(chǎn)量雖有下降，但降幅緩慢，要回到2009年產(chǎn)能擴張初期170萬噸左右的水平還需減產(chǎn)近15%。截至12月18日，全國鋼廠高爐開工率為75.83%，周環(huán)比下降0.41%，較上周降幅減少，唐山地區(qū)高爐開工率為78.66%，與上周持平。從高爐開工情況來看，已經(jīng)跌破2009年80%以上的均值，短期繼續(xù)下行空間有限。

　　原材料方面，截至12月18日，鐵礦石主要港口庫存為9429萬噸，回到今年年初的水平。10月26日至11月29日，澳洲港口共計發(fā)運鐵礦石7557.4萬噸，巴西港口鐵礦石發(fā)運共計3555.7萬噸，數(shù)量較為穩(wěn)定但同比去年略有增加。12月份的到港量較前期也維持在較為穩(wěn)定的水平，因此按照目前港口庫存的變化趨勢來看，12月份庫存總量仍將繼續(xù)上漲。華北、華東地區(qū)鋼廠焦炭庫存依然處于2103年以來的最低水平，天津港(11.58,0.220,1.94%)口庫存連續(xù)下降，顯示出現(xiàn)貨企業(yè)對未來焦價的悲觀看法。

　　鋼價反彈主要因為減產(chǎn)預(yù)期，但未來減產(chǎn)的規(guī)模和速度，恐怕難以和需求萎縮同步下行，鋼價反彈空間有限，近期震蕩為主。